股票哪里可以加杠杆 2024，招商局置地最艰难一年

发布日期：2025-03-20 20:38    点击次数：164

公司财务总监陈燕直言：" 2024 年是房地产最艰难的一年股票哪里可以加杠杆。"

3 月 12 日，招商局置地有限公司披露了 2024 年度业绩。

从数据表现来看，2024 年无疑是招商局置地的艰难之年。

2024 年全年，公司实现营业收入为 206.61 亿元人民币，相比 2023 年的 288.01 亿元下降了约 28%；毛利也从 38.71 亿元大幅下降至 9.85 亿元，降幅高达 75%；毛利率从 13.44% 减少 8.67 个百分点至 4.77%。

此外，公司净利润开始由盈转亏，2024 年亏损 16.90 亿元，而 2023 年盈利 12.52 亿元，同比减少约 235%；其中公司拥有人应占亏损为 18.51 亿元，去年同期盈利 1.33 亿元，同比下降约 1487%。

3 月 13 日早间，招商局置地举行了 2023 年度投资者电话会议。

据与会投资者透露，在分析公司 2024 年业绩表现之前，公司财务总监陈燕直言：" 2024 年是房地产最艰难的一年。"

01聚焦深耕

与很多上市房企不同，招商局置地并没有采取全国化布局的战略，而是聚焦深耕一小部分。

截至 2024 年底，该公司的发展足迹基本限于广州、佛山、重庆、西安、南京及句容等地，共拥有 45 个房地产开发项目，业态包括住宅、公寓、别墅、办公楼及零售商铺等。

之所以如此，源于 2019 年，为了避免同业竞争，招商局置地与招商蛇口集团订立了一份不竞争契约，用以划分地域。

这份契约的具体内容是，招商局置地业务主要集中于佛山、广州、南京及句容，招商蛇口不会与其竞争；就重庆及西安而言，招商局置地考虑停止进行房地产业务并将适时退出该两个城市，但在此之前，招商蛇口集团同样不会于与招商局置地竞争。与此同时，招商局置地不会在其他城市与招商蛇口竞争。

5 年后，招商局置地至今仍未退出重庆及西安这两个"考虑退出"的城市，而且公司目前有近半数的收益来自于这两地。

2024 年期间，招商局置地来自西安、重庆地区的总收益分别约为 55.75 亿元 43.56 亿元，占公司总收益比例分别约为 26.98%、21.08%，合计约 48%。若是退出停止两地的房开业务，招商局置地无疑会元气大伤。

因此，招商局置地表示："集团决定暂时继续于重庆及西安进行其房地产业务。"

其他地区方面，该公司来自南京与句容、广州、佛山、香港项目的收益比例分别为 40.7%、、7.29%、3.61%、0.34%。

据与会投资者透露，招商局置地年内仍坚持精细化投资策略，管理层在会上表示："公司强化投资管控，坚持以销定投、精挑细选，高标准筛选项目资源，投放进一步聚焦。"

2024 年，招商局置地新增项目呈现出高权益的特点。该公司年内在西安、广州和南京共获取了 5 个项目，权益地价 36 亿元。其中 3 个项目为全资控股项目，分别为广州林屿境、西安梧桐书院以及西安玺。

其中，林屿境为广州首个超新规四代宅、首个立体园林试点项目，已在去年 12 月中旬开启诚意登记，随后首次开盘时实现了"日光"。

截至年末，招商局置地土地储备约 420.18 万平方米。按城市划分，重庆土储面积约 223.02 万平方米，占比 53%；南京及句容土储 81.81 万平方米，占比 20%；西安 75.61 万平方米，占比 18%；广州 31.18 万平方米，占比 7%；佛山 8.56 万平方米，占比 2%。

值得注意的是，由于招商局置地近年来并未在佛山区域新增项目，公司如今在该区域已无开发中的项目面积，也就是说，在现有项目实现完全去化之后，或许就是其"退出"该城市之时。

02市场维艰

得益于下半年的楼市回暖，以及南京钟山峰景、南京金陵序、广州林屿境等项目的良好表现，2024 年招商局置地全年完成合约签约额 424.62 亿元，实现从第一季度时的 32% 同比跌幅到全年增长 10% 的 V 型反转。

按地区划分，南京与句容地区实现的合同销售额约为 130.03 亿元，占比 31%；西安销售额约为 119.90 亿元，占比 28%；广州销售额为 85.47 亿元，占比 20%；重庆销售额 44.16 亿元，占比 11%；佛山销售额 39.43 亿元，占比 9%；香港销售 5.63 亿元，占比 1%。

若是按权益销售金额计算，招商局置地 2024 年的销售成绩更为突出，全年销售额达 288 亿元，同比增幅约 19%。

然而，销售端的发力并不能拉住公司营收、净利润以及毛利率水平的回落，三个指标分别录得 28%、235% 以及 8.67 个百分点的同比降幅。

2024 年，招商局置地结转收入 206.6 亿元，同比减少 81.4 亿元，近 30% 的高额降幅成为公司净利润下降的主要原因。

参会投资者向观点新媒体指出，除了结转量下降之外，招商局置地 2024 年的项目结转毛利率也有所下降，但公司管理层并未透露具体降幅情况。

此外，也有管理层表示，本期净利润的减少除了受到毛利减少的影响之外，还受到另外两个因素的影响：一是对商誉以及联合营公司的应收款及联合营公司投资计提减值共计 7.06 亿元；二是联合营公司投资亏损 2.5 亿元。

针对毛利率方面内容，该名投资者转述指出，招商局置地 2024 年计提了约 5.5 亿元规模的存货减值准备，影响到了公司毛利率水平。若后续市场情况有所好转，存货价格也能得到一定的修复，从而让公司毛利率实现同步调整。

公司管理层认为，综合来看，今年首季度的市场表现要优于去年，因此预计公司毛利率会有一个稳重向上的趋势。

值得注意，招商局置地近年来其业绩状况整体处于回调趋势。

数据来源：企业公告，观点指数整理

这些年来，招商局置地与不少企业合作过，比如 2019 年曾与五矿地产共同开发广州黄埔茅岗宅地、与龙湖合作开发广州白云地块；2020 年，与保利开发广州琶洲宅地；同年还与保利、武汉泛悦、南京颐居及新希望等合作开发南京江北新区地块；在 2019 年之前还与万科、碧桂园等企业合作过。

过往，这种模式虽然能够降低风险、快速扩张，但这样的低权益合作模式也影响到了招商局置地业绩表现。

去年，招商局置地分占联营公司及合营企业的业绩就都出现了亏损，前者部分的亏损为 1.29 亿元，后者的亏损为 1.18 亿元，两者合计损失 3.47 亿元，已超过 2023 年归母净利润规模。

这也是招商局置地从 2022 年开始提升新增项目持股比例、回归高权益特点的原因。

面对行业利润率承压的挑战，招商局置地方面表示，集团全员将持续深挖建造成本与运营成本管控潜力，强化三费（销售费用、管理费用、财务费用）刚性约束，推动财务结构减肥健体；亏损业务单元将实施极致成本管控，确保止血回血。

本文来自"观点网"股票哪里可以加杠杆，作者：黄金土，36 氪经授权发布。

• 2024
• 置地
• 股票哪里可以加杠杆
• 招商局
• 艰难